灿能电力2026年中报：电网业务占比抬升拖累毛利率，净利润降39.81%，技术服务收入增12.05%

2026-08-22 10:06:12 来源：证券之星经营分析

(资料图)

产品类别2026年1-6月营业收入毛利率收入同比成本同比毛利率变动商品销售收入0.34亿元42.58%-4.12%+17.52%-10.57个百分点技术服务收入0.17亿元59.94%+12.05%+30.25%-5.60个百分点

对比2025年年报，商品销售收入同比增长10.93%、技术服务收入仅增长2.53%，增长引擎彼时仍在商品销售一侧；2026年上半年两者角色互换，技术服务成为唯一正增长板块，商品销售则出现收入下滑、成本上升、毛利率骤降的组合。技术服务收入12.05%的增速延续了2025年"涉网试验项目取得较大增长"的势头，与2026年半年报行业描述中"新能源场站、储能项目并网性能检测订单大幅增长"的需求侧逻辑相互印证。

区域结构同样反映出电网与用户业务的此消彼长：

区域2026年1-6月营业收入收入同比毛利率毛利率变动华东0.24亿元+22.09%49.14%-8.19个百分点华中766.78万元-23.29%54.34%-3.40个百分点国内其他区域0.20亿元-7.66%45.32%-10.85个百分点

管理层明确解释：华东区域收入增长22.09%系该区域电网业务增加，华中区域收入下降23.29%系新能源政策影响下非电网业务减少。三大区域毛利率同步下滑，叠加商品销售毛利率骤降10.57个百分点，显示毛利率压力并非单一区域、单一产品线问题，而是客户结构与竞争环境的综合结果。

2025年年报提出的2026年计划2026年上半年披露的进展自主可控电能质量监测产品全面推向市场，电网与非电网市场并行发力获发明专利4项、著作权2项；华东电网业务带动区域收入+22.09%，但商品销售整体-4.12%加强测试评估业务团队建设，拓展业务市场布局技术服务收入+12.05%，成为唯一正增长板块；智友检测上半年净利润196.88万元完成电能质量治理产品技术升级和产品迭代，扩充治理业务销售队伍半年报未单独披露治理产品进展，治理类收入并入商品销售口径扩大电网市场份额，拓展新能源发电和工矿企业用户市场电网类业务占比提升，但用户类业务收缩；新能源业务收入同比下降持续加大研发投入研发投入566.28万元，占营业收入比例11.03%，同比+2.41%持续完善"灿能云"电能质量数据中心功能半年报未披露具体进展

执行层面呈现"技术服务兑现、商品销售承压"的分化：测试评估业务的拓展计划连续两年写入经营计划并在收入端落地；而治理产品迭代与用户侧市场开拓，因新能源政策变化导致下游需求收缩，上半年未能在商品销售收入端形成支撑。值得关注的是，2025年年报预计2026年电网投资进入高峰（"十五五"电网总投资超5万亿元），电网类业务放量符合计划方向，但其低毛利率特征正在侵蚀整体盈利质量。

指标2026年1-6月2025年1-6月变动营业收入0.51亿元0.51亿元+0.81%归属于上市公司股东的净利润627.09万元1,041.88万元-39.81%扣非净利润561.37万元1,003.26万元-44.05%毛利率48.46%56.93%-8.47个百分点经营活动现金流量净额334.86万元421.49万元-20.55%基本每股收益0.07元0.12元-41.67%

利润端下滑的归因链条清晰：营业成本同比+20.63%（收入结构变化导致），其他收益同比-31.36%（软件产品增值税即征即退税额减少），信用减值损失同比-32.80%（坏账准备转回减少），三者叠加使营业利润同比-43.61%。需要指出，2026年上半年其他收益1,538,142.68元，而2025年年报全年其他收益4,473,839.72元，税收返还类收益的季节性波动对利润的影响在半年维度被放大。

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